【招商策略】智能手机产量跌幅收窄，工业机器人需求略有起色 ——行业景气观察（1218）

张夏耿睿坦招商策略研究 2022-05-12

前11个月TMT行业固定资产投资完成额及工业增加值平稳增长。中游制造业，11月工业机器人产量同比增速扩大，金属切削机床产量跌幅小幅收窄；1-11月造船厂累计新接船舶订单跌幅持续收窄。消费需求方面，白酒价格指数高位震荡，自繁自养、外购仔猪生猪养殖利润保持上行。上游资源品，钢材价格持续下行；浮法玻璃价格持续下行；原油价格持续上行，工业金属镍价格开始回升。公用事业方面，我国天然气出厂价持续下行。

核心观点

⚑【信息技术产业】1-11月TMT行业固定资产投资完成额和工业增加值平稳增长。在通信建设方面，光缆产量跌幅持续收窄；1-11月，我国移动通信基站产量累计同比增长12.8%。在通信运营方面，互联网数据中心业务许可项目数持续上行。11月我国集成电路产量持续增长，同比增速略有放缓。DRAM存储器现货价上扬，NAND flash价格相对稳定。11月智能手机产量同比跌幅收窄。多家电子台股营收持续改善。

⚑【中游制造】11月工业机器人产量同比增速扩大，金属切削机床产量跌幅小幅收窄。1-11月造船厂累计新接船舶订单跌幅持续收窄，手持船舶订单跌幅小幅扩大。锂原材料、钴产品价格持续下滑，电解镍价格小幅上行。光伏行业综合价格指数持续下行，电池片、硅片、组件价格指数均持续下行。光伏产业链中硅料价格上行，多晶电池片价格、多晶硅片价格下行。中国出口集装箱运价指数CCFI小幅上涨，中国沿海散货运价综合指数CCBFI持续上行。波罗的海干散货指数BDI明显下行，原油运输指数BDTI持续上涨。

⚑【消费需求】白酒价格指数高位震荡。11月乳制品产量保持上行趋势。自繁自养、外购仔猪生猪养殖利润保持上行，生猪平均价格下滑，猪肉均价上行。在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格跌幅持续扩大。蔬菜价格指数持续上行，棉花、玉米期货结算价均上涨。本周电影票房收入与观影人次回升。

⚑【资源品】本周螺纹钢、钢坯价格持续下行，唐山钢坯库存涨幅扩大，产能回升。焦煤期货结算价涨幅收窄，动力煤期货结算价持续下行，焦炭期货结算价回落，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存持续下行。本周6大煤炭发电集团耗煤量开始回落。浮法玻璃价格持续下行，浮法玻璃和白玻璃生产线库存持续上行，涨幅扩大，玻璃产能利用率与上周持平。华北、东北地区水泥均价持续上行。原油价格持续上行；醋酸价格继续下行，有机化工品中二乙二醇、甲醇价格持续上涨，二甲苯价格回落。有色金属中，镍价格小幅回升，钴、铅价格有所回落。本周贵金属现货、期货价格均开始回升。

⚑【金融地产】本周货币市场净投放，隔夜/1周/2周SHIBOR、1天/7天银行间同业拆借利率均上行；1周理财产品预期收益率小幅上行。A股换手率和成交量均明显上行，6个月国债到期收益率小幅下行，5年/10年期国债期限利差持续扩大，10年期国债信用利差小幅收窄。100 大中城市土地成交溢价率上行至 7.96%，1-11月房地产累计开发投资额平稳增长。

⚑【公用事业】我国天然气出厂价持续下行，英国天然气期货结算价回升。

风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

本周关注和景气度核心变化

1、行业景气度核心变化总览

信息技术产业

1、11月TMT投资完成额平稳增长

1-11月TMT行业固定资产投资完成额同比增速及工业增加值同比增速相对稳定。2019年1-11月,计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比增长13.8%，同比增速比上个月扩大0.2个百分点；计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比增长8.9%，累计同比增速较上个月上行0.1个百分点。

在通信建设方面，光缆产量跌幅持续收窄。2019年1-11月，光缆产量累计值为242000000芯千米，较去年同期下滑15.4%，跌幅比上个月收窄2个百分点。根据国家统计局统计数据，2019年1-11月，我国移动通信基站产量为856.9万信道（部分厂商变更统计单位，但目前统计口径尚未与工信部等相关单位达成一致，统计局使用原单位），累计同比增长12.8%。在通信运营方面，2019年11月,互联网数据中心业务许可项目数为3104个，同比增加41.99%，增速较上个月扩大1.85个百分点。

2、11月集成电路产量同比增速放缓，存储器价格上行

11月我国集成电路产量持续增长，同比增速放缓。根据国家统计局统计数据，2019年11月，我国集成电路产量为1858000万块，同比增长18.2%，较上月增幅收窄5.3个百分点。

DRAM存储器现货价上扬，NAND flash价格相对稳定。年底销售旺季到来厂商备货意愿加强，叠加5G建设拉动手机市场及服务器对存储器的需求，存储器价格反弹。截至12月17日，4GB 1600MHz DRAM价格周涨3.15%至1.539美元；4GB eTT DRAM价格环比上周上涨6.28%至1.015美元。32GB NAND flash价格与上周基本持平；64GB NAND flash价格较上周下滑0.85%至2.328美元。

3、11月智能手机产量同比跌幅收窄

11月智能手机产量同比跌幅收窄。根据国家统计局数据，11月智能手机产量为13047万台，同比下滑1.3%，跌幅较上月收窄0.6个百分点。11月智能手机新上市机型为34款，同比增长6.25%，增速由负转正。

4、多家电子台股营收持续改善

多家电子台股营收持续改善。近日台股电子公布11月营收情况，除了代工龙头台积电营收出现持续改善外，化合物半导体代工龙头稳懋营收情况也出现较大的改善，主营镜头的大立光、玉晶光等公司的营收均出现明显的改善。

中游制造业

1、11月工业机器人产量同比增速扩大

11月工业机器人产量同比增速扩大。2019年11月，工业机器人产量为16080台/套，当月同比增长4.30%，较上月扩大2.6个百分点。经历了连续13个月的负增长，工业机器人产量同比增速连续两个月转正。近期的数据好转与工业机器人下游行业需求好转有关，行业产量增速有望持续好转。2019年1-11月，包装专用设备产量累计值报188549台/套，较去年下滑5.30%，跌幅与上个月扩大0.6个百分点。11月金属切削机床产量跌幅小幅收窄。在金属切削机床方面，2019年11月，金属切削机床产量报3.30万台，同比减少13.20%，跌幅比上个月收窄0.3个百分点。在金属成形机床方面，2019年11月，金属成形机床产量收于20000台，较去年持平。

1-11月造船厂累计新接船舶订单跌幅持续收窄，手持船舶订单跌幅小幅扩大。2019年1-11月，新接船舶订单累计值为2466.00万载重吨，较去年下滑25.41%，跌幅比上个月收窄0.14个百分点。2019年1-11月，手持船舶订单累计值报7982.00万载重吨，同比下滑8.63%，跌幅比上个月扩大0.92个百分点。

2、锂原材料、钴产品价格持续下滑，电解镍价格小幅上行

本周锂原材料、钴产品价格持续下滑，电解镍价格小幅上行。在电解液方面，截至12月17日，电解液溶剂DMC价格与上周持平为5600.0元/吨；截至12月17日，电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在8.9万元/吨。在正极材料方面，截至12月17日，电解镍现货均价环比上周上涨2.70%至114000.0元/吨；电解锰市场平均价格环比上周下跌0.84%至11850.0元/吨。在锂原材料方面，截至12月17日，电池级碳酸锂现货价为55600.0元/吨，下滑1.77%；氢氧化锂价格下滑1.80%至54500.0元/吨。在钴产品方面，截至12月17日，钴粉价格收于270.0元/千克，与上周持平；氧化钴价格较上周下跌2.91%至223.0元/千克；四氧化三钴价格较上周下跌2.82%至172.0元/千克；电解钴价格为269000.0元/吨，较上周下滑2.18%。

3、光伏行业综合价格指数持续下行，硅料价格小幅上行

本周光伏行业综合价格指数持续下行，电池片、硅片、组件价格指数均持续下行。截至12月13日，光伏行业综合价格指数较上周下滑1.31%，其中电池片价格指数较上周下滑3.12%，跌幅最大；硅片价格指数较上周下滑0.94%；组件价格指数较上周下跌1.05%。

本周光伏产业链中硅料价格小幅上行，多晶电池片价格、多晶硅片价格明显下行。在硅料方面，截至12月13日，国产多晶硅料价格、进口多晶硅料价格分别为10.41美元/千克与10.12美元/千克，均较上周上涨0.32%；在硅片方面，截至12月17日，8寸单晶硅主流厂商出厂均价为3.07元/片，与上周持平；多晶硅片主流厂商出厂均价较上周下跌4.18%至1.67元/片。在电池片方面，截至12月13日，156多晶电池片现货价较上周下跌4.12%至0.09美元/瓦。截至12月17日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.86元/瓦。在组件方面，截至12月11日，晶硅光伏组件价格维持在0.19美元/瓦；薄膜光伏组件价格维持在0.24美元/瓦。

4、CCBFI持续上行，BDI明显下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI小幅上涨，中国沿海散货运价综合指数CCBFI持续上行。在国内航运方面，截至12月13日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI上调1.68%至836.55点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI环比上周上涨3.76%至1199.98点；本周波罗的海干散货指数BDI明显下行，原油运输指数BDTI持续上涨。在国际航运方面，截至12月17日，波罗的海干散货指数BDI为1281.0点，下滑16.16%；截至12月16日，原油运输指数BDTI为1455.0点，较上周上涨8.74%。

消费需求景气观察

1、白酒价格指数高位震荡，乳制品产量同比增幅扩大

白酒价格指数高位震荡，截至12月13日，根据一号店多种白酒终端单价，白酒价格指数为1118.2，环比下跌1.99%。

11月乳制品产量保持上行趋势。11月乳制品产量为228.1万吨，同比增长11.5%，增幅较上月扩大4.5个百分点。

2、生猪养殖利润持续回升，鸡肉苗价格跌幅扩大

在生猪养殖利润方面，自繁自养、外购仔猪生猪养殖利润保持上行。截至12月13日，自繁自养生猪养殖利润为2355.28元/头，较上周上涨3.63%；外购仔猪生猪养殖利润为1972.81元/头，较上周上涨3.72%。价格方面，生猪平均价格下滑，猪肉均价略微上行。截至12月13日，生猪平均价格为33.95元/千克，周环比下行2.47%，猪肉平均价格47.94元/千克，较上周上涨1.08%。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格跌幅持续扩大。截至12月13日，主产区肉鸡苗平均价格为4.50元/羽,较上周下跌35.71%，跌幅较上周扩大12.6个百分点。鸡肉平均零售价小幅下行，截至12月13日，鸡肉均价为14.5元/500克，周环比下行0.62%。

蔬菜价格指数持续上行，棉花、玉米期货结算价均上涨。12月17日，中国寿光蔬菜价格指数为150.85，较上周上涨9.47%；截至12月17日，棉花期货结算价格为66.44美分/磅，较上周上涨0.77%；玉米期货结算价格为390美分/蒲式耳，周环比上涨3.45%。

3、本周电影票房收入及观影人次回升

本周电影票房收入与观影人次回升。截至12月15日，电影票房当周收入为7.82亿元，环比上周上涨15.5%，观影人次为2181万人次，周环比上行11.28%；当周电影放映场次为248万场。

资源品高频跟踪

1、钢材价格持续下行，唐山钢坯库存涨幅扩大

本周螺纹钢、钢坯价格持续下行，唐山钢坯库存涨幅扩大，产能回升。在价格方面，截至12月17日,螺纹钢价格较上周下跌1.87%至3942元/吨；钢坯价格下行2.94%至3368元/吨。在库存方面，截至12月12日，港口铁矿石库存量为12306万吨，周环比下跌0.29%；唐山钢坯库存量为14.36万吨，较上周上涨16.46%。主要钢材品种库存量保持下行，截至12月13日，主钢材库存周跌1.65%至743.54万吨。在产能方面，截至12月13日，全国高炉开工率为65.88%，较上周回落0.97个百分点；唐山高炉开工率回升4.35%至68.84%；唐山钢厂产能利用率收于73.83%，较上周上行3.15%。

2、煤炭期货结算价下行，发电集团日均耗煤量开始回落

在价格方面，焦煤期货结算价涨幅收窄，动力煤期货结算价持续下行，焦炭期货结算价回落。截至12月17日，秦皇岛山西混优动力煤价格报543元/吨，较上周下跌0.15%。京唐港山西主焦煤库提价报1530元/吨，较上周回升0.66%。截至12月17日，动力煤期货结算价格报543.20元/吨，周下跌0.66%，焦煤期货结算价格收于1244.50元/吨，周上涨0.12%；焦炭期货结算价较上周回落4.42%至1840元/吨。

在库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存持续下行。截至12月17日,秦皇岛港煤炭库存为580万吨，较上周下跌2.85%；截至12月13日，京唐港炼焦煤库存报350万吨，较上周下跌4.11%；天津港焦炭库存报38.50万吨，周涨1.32%。

在需求方面，本周6大煤炭发电集团耗煤量开始回落。截至12月17日，六大发电集团日均耗煤量较上周下行10.45%至67.36万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1621.50万吨，较上周下跌1.17%；截至12月17日，煤炭库存可用天数为24.07天。

3、玻璃生产线库存涨幅扩大，西北地区水泥均价小幅回落

本周浮法玻璃价格持续下行，浮法玻璃和白玻璃生产线库存持续上行，涨幅扩大，玻璃产能利用率与上周持平。在价格方面，截至12月17日，全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1630.97元/吨，周跌0.28%；在库存方面，截至12月13日，浮法玻璃生产线库存为3890万重量箱，较上周上涨2.10%；白玻璃库存环比上周上涨2.28%至3586万重量箱；彩玻璃库存报268万重量箱，与上周持平。在生产端，截至12月13日，玻璃生产产能利用率为68.45%，与上周持平。

水泥价格方面，截至12月13日，全国水泥平均价格报503元/吨，与上周持平。华北、东北地区水泥均价持续上行，西北地区水泥均价小幅回落，截至12月13日，华东地区水泥均价上行至592.86元/吨，周涨1.62%；华北地区水泥均价周上涨0.17%至464元/吨；中南地区水泥均价报558.67元/吨，西南地区水泥均价报410.50元/吨，东北地区水泥均价报373.00元/吨，均与上周持平；西北地区水泥均价回落0.45%至444.80元/吨。

4、原油价格持续上行，有机化工品价格普遍上涨

在原油价格方面，截至12月17日，Brent原油现货价格上涨2.67%至68.44美元/桶， WTI原油价格较上周上涨2.87%至60.94美元/桶；在供给方面，截至12月13日，美国钻机数量报799部，月环比下跌0.87%；截至12月06日，全美商业原油库存量周涨0.18%至447918千桶。原油价格受到宏观情绪转暖的影响持续上升，这主要得益于中美贸易战暂缓，达成了第一阶段贸易协议对市场情绪的提升；另一方面，原油的现货需求目前没有疲软的迹象，近期油价偏强运行。

无机化工品价格中，醋酸价格继续下行。截至12月17日，钛白粉价格收于14950.00元/吨，与上周持平；醋酸价格为2616元/吨，较上周下行3.29%。

有机化工品价格本周多数上涨，二乙二醇、甲醇价格持续上涨，二甲苯价格回落。截至12月17日，甲醇期货结算价格为2144元/吨，环比上周上涨6.67%；截至12月18日，二甲苯价格较上周下跌1.40%至5850元/吨；二乙二醇价格较上周上涨4.57%至5844.44元/吨；乙醇价格报5550元/吨，较上周上涨0.18%。

5、工业金属镍价格小幅回升，贵金属价格回升

本周工业金属中，镍价格出现小幅回升，钴、铅价格有所回落。截至12月17日，铜价格收于49030元/吨，环比上周上涨1.09%；锌价格为19000元/吨，环比上周上涨0.42%；镍价格回升3.07%至112400元/吨；钴价格较上周回落2.22%至264000元/吨；铝价格为14110元/吨，与上周持平；铅价格较上周回落1.29%至15350元/吨；锡价格较上周回落0.18%至140500元/吨。库存方面，镍库存涨幅较大，本周上涨55.92%至130224吨；铝库存周涨10.76%至1444300元/吨；锌、锡库存持续下行，铜库存跌幅扩大，周跌12.41%至162225吨。本周镍价格出现小幅反弹，结束了持续下行的态势。前期镍价的持续回落主要受到镍铁库存高、需求端利空的影响，目前这两个因素依然存在但影响力已经有减弱趋势。

本周贵金属现货、期货价格均开始回升。在贵金属方面，截至12月17日，COMEX黄金期货收盘价报1480.50美元/盎司，较上周上涨0.80%；COMEX白银期货收盘价周涨2.09%至17.07美元/盎司；截至12月17日，伦敦黄金现货价格为1475.80美元/盎司，周跌0.74%；伦敦白银现货价格收于17.06美元/盎司，较上周上涨2.31%。

金融与地产行业

1、货币市场本周净投放，1周理财产品预期收益率小幅上行

本周货币市场净投放，隔夜/1周/2周SHIBOR、1天/7天银行间同业拆借利率均上行。截至12月18日，隔夜/1周/2周SHIBOR较上周上行40bps/9bps/13bps。在银行间同业拆借利率方面，截至12月17日，1天/7天银行间同业拆借利率较上周上行31bps/25bps，14天银行间同业拆借利率较上周下行9bps。在货币市场方面，截至12月13日，上周货币市场投放50亿元，无货币回笼，货币净投放50 亿元。在汇率方面，截至12月18日，美元对人民币中间价小幅下行至6.9969。

1周理财产品预期收益率小幅上行。截至12月15日，1周理财产品预期收益率为3.57%，较上周上涨0.04个百分点；1月理财产品预期收益率为3.71%，较上周下跌0.06个百分点；6月理财产品预期收益率与上周基本持平。

2、A股换手率和成交量明显上行，6个月国债利率小幅下行

A股换手率和成交量均明显上行。截至12月17日，上证A股换手率较上周上行0.36%至0.83%；沪深两市总成交额为7437.10亿元人民币。

在债券收益率方面，6个月国债到期收益率小幅下行。截至12月17日，6个月国债到期收益率为2.50%，较上周下行7bps，1年国债到期收益率较上周上涨3bps至2.63%，3年期国债到期收益率维持在2.83%。5年期债券期限利差较上周上涨1bps,10年期债券期限利差较上周上涨4bps至0.58%。1年AAA债券信用利差保持在0.55%，10年期AAA级债券信用利差下行5bps至1.04%。

3、土地成交溢价率小幅上行，房地产开发投资平稳增长

土地成交溢价率小幅上行，1-11月房地产开发投资平稳增长。截至12月15日，100大中城市土地成交溢价率上行至7.96%，较上周扩大2.12个百分点。根据国家统计局数据，1-11月房地产开发投资完成额为121265.05亿元，累计同比增长10.20%，增速与上月基本持平。

1-11月房地产开发资金来源累计同比增速持平，1-11月新开工面积房屋累计同比增速收窄，1-11月竣工面积累计同比跌幅收窄。1-11月房地产开发资金来源累计160531.20亿元，累计同比上升7.00%；1-11月房屋新开工面积累计205194.43万平方米，累计同比上升8.60%；1-11月房屋竣工面积累计63846.49万平方米，累计同比下滑4.50%，跌幅较10月有所减小。

公用事业

1、天然气出厂价持续下行，天然气期货结算价开始回升

我国天然气出厂价本周持续下行，英国天然气期货结算价开始回升。截至12月17日，天然气出厂价报4199元/吨，较上周下跌2.08%；英国天然气期货结算价收于37.87便士/色姆，环比上周回升1.09%。

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