美元太过强势，势必挤压美国企业获利空间
许多美国公司今年都面临着一个他们未曾预料到的问题：美元升值。
许多市场参与者认为，美元将因投资者和美联储预计的 2024 年降息而下跌。但预期中的降息尚未到来，美元指数在 2024 年上涨了 4%，在过去三年中上涨了约 16%。
虽然美元升值反映了美国经济的相对强势，但对一些公司来说可能是一个问题。美元走强使得跨国公司将海外利润兑换成美元的成本更高，同时也损害了出口产品的竞争力。防范美元走强的公司还必须投入资源实施对冲策略，以抵消美元升值对其利润的影响。
根据美国银行全球研究部的估计，总的来说，美元每同比上涨10%，标准普尔500指数成分股公司的收益就会减少3%左右。
最近一个季度美元走强之际，正值企业利润强劲增长。据伦敦证交所集团的IBES数据显示，标普500指数成份股企业中超过80%已公布第一季业绩，这些公司有望实现7.8%的获利增幅，高于4月份的预估增幅5.1%。不过，从苹果、IBM到宝洁等公司都提到，汇率是一个不利因素。
财务和金融解决方案公司Kyriba的高级副总裁Andrew Gage表示，强势美元“引起了很多恐慌，首席财务官要求他们的财务团队更加谨慎地管理强势美元带来的风险。”
因此，美国的收益率高于许多其他经济体的收益率，从而增强了美元相对于其他货币的吸引力。
“几乎所有的外汇从业者都预计美元今年会走弱，因为他们预计美国利率会降低，”旧金山外汇风险管理公司Klarity FX的主管Amo Sahota说。“各大公司都在翘首以待，基本上是在等待这一结果。”
并非所有标普 500 指数成份股公司都受到美元波动的同等影响。FactSet的数据显示，信息技术(IT)、材料和通信服务行业在国际营收敞口最大的行业榜单上名列前茅，它们的总营收中分别有57%、52%和48%来自海外。
在最近一个季度，可口可乐表示汇率因素对业绩产生了9%的不利影响，并指出这是受出现严重通胀的市场中的货币贬值所致。综合企业3M表示，汇率对调整后利润率产生了0.6个百分点的的负面影响，影响程度超过预期。而苹果公司称，外汇汇率对其季度营收的负面影响接近4个百分点。
为了防止汇率波动造成营收的大幅波动，企业会采用各种对冲策略，包括远期和期权合约。
一些为企业提供外汇风险管理建议的公司指出，近几周对冲活动有所增加，不过，尽管美元走强，但外汇市场较为平静，使得对冲对一些公司来说并不那么紧迫。今年3月，德意志银行的外汇波动率指数跌至2021年9月以来的最低水平。
“在第一季度末，我们确实看到对冲方面出现了一些自满情绪。外汇波动率降至多年来的最低水平，导致人们缺乏紧迫感，”华盛顿Monex USA的交易主管 John Doyle 表示。“然而，在过去一个半月里，我们看到对冲活动有所增加。”
支付公司 Corpay 的首席市场策略师Karl Schamotta表示，较低的外汇波动率可能让一些公司“对他们面临的风险几乎过于自满”。
美银全球研究的分析师团队表示，尽管他们相信美元最终将在中期内走弱，但“转折点已经变得更难把握”。
他们表示：“对于美国企业来说，在今年剩余时间内对冲美元上行风险的理由大大增强。”