重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
转债指数上涨。上周中证转债指数上涨1.26%，周日均成交量（包含EB）830.3亿元，环比下跌4.44%，我们计算的转债全样本指数（包含公募EB）上涨1.12%。同期沪深300指数上涨2.29%、创业板指数上涨1.47%、上证50上涨2.01%、国证2000上涨2.94%。板块全部上涨。本周无板块下跌，机械制造（+3.66%）、可选消费（+2.50%）、环保建筑（+2.20%）、必需消费（+2.10%）、TMT（+1.81%）、医药（+1.23%）、电力交运（+1.02%）、周期（+0.39%）和金融（+0.34%）板块上涨。全市场转股溢价率上涨。截至08月06日，全市场的转股溢价率均值39.11%，环比上升0.81个百分点；纯债溢价率均值22.10%，环比上涨1.16个百分点。其中价格105元以下、105-115元、115-130元、130元以上转债的转股溢价率均值62.11%、40.52%、25.72%、13.51%，环比分别变动+3.21、-0.45、+7.22、+0.49个百分点。上周钢价继续上升。上周MySpic综合钢价指数环比下跌2.17%，全国高炉开工率为57.18%，环比上涨0.14%，河北高炉开工率45.71%，环比上升0.31%，唐山高炉开工率略升。上周全国样本钢厂盈利钢厂占比为77.30%，周环比下降0.61个百分点。焦煤焦炭期货结算价持续上涨。周环比分别上行2.33%、上行1.61%。水泥价格指数回升，周环比上涨2.02%，华东地区水泥价格指数上行较多。PO42.5水泥均价方面，东北地区持平，华东地区上涨3.82%，西南地区上涨1.86%，华北地区持平，西北地区下跌1.65%，中南地区上涨1.91%。涤纶长丝POY价差走扩。截至8月6日，华东地区涤纶长丝POY价格为7725元/吨，价差为1203.20元/吨，周环比分别上涨50元/吨、上升161.70元/吨。光伏综合价格指数小幅回落。截至8月2日，光伏行业综合价格指数周环比下降1.33%，多晶硅及电池片下跌，幅度分别为1.18%、4.28%，硅片价格指数提升0.20%，组件价格指数持平。猪肉价格稳中有降。上周22个省市平均猪肉价格为22.75元/千克，周环比下降2.11%，此外上周自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润继续下降。上周转债估值平价双升，目前价格均值大约处于去年7-8月水平，但溢价率要高出8-9个百分点，性价比继续降低。近期多只转债上市开盘直接触发熔断，一方面流动性宽松之下债市结构性资产荒延续，对转债关注度进一步提升，另一方面近期新券资质较优，与半导体、新能源车、疫苗等主流赛道都有一定契合，整体上市定位明显提高。转债高涨情绪之下也隐藏一定风险，关注债市以及流动性短期扰动对估值的影响，此外，股市关注热门赛道关注交易拥挤度提高带来的波动、业绩不及预期等。8月转债的重点依然是中报自下而上，对于高价高弹性标的，目前性价比已经不及权益，核心标的在股票仓位有限制的情况下，转债可适当顺势而为，但注意仓位、回撤及赎回，估值系统性抬升下价格适中的高性价比标的可适当关注，条款关注下修，如已触发且有下修空间的银行转债等。标的建议关注三花、伯特、凤21、东财、苏银、朗新、伟20等。风险提示：基本面变化、股市波动、供给加快、流动性收紧、信用风险。上周中证转债指数上涨1.26%，周日均成交量（包含EB）830.3亿元，环比下降4.44%，我们计算的转债全样本指数（包含公募EB）上涨1.12%。同期沪深300指数上涨2.29%、创业板指数上涨1.47%、上证50上涨2.01%、国证2000上涨2.94%。 个券表现，涨多跌少。个券310涨3平75跌。个券涨幅前5位分别是长城转债（28.01%）、银河转债（26.12%）、星源转2（22.78%）、联创转债（21.21%）、久吾转债（20.99%）。跌幅前5位分别是蓝盾转债（-24.39%）、隆利转债（-13.71%）、彤程转债（-11.46%）、盛虹转债（-10.19%）、新泉转债（-6.29%）。正股表现，涨多跌少。正股244涨7平137跌。正股涨幅前5位分别是金银河（50.5%）、长城科技（35.3%）、久吾高科（26.8%）、星源材质（24.0%）、文灿股份（23.4%）。跌幅前5位分别是蓝盾股份（-27.02%）、健帆生物（-19.62%）、隆利科技（-18.65%）、东方盛虹（-16.70%）、康隆达（-15.53%）。从板块来看，各个板块均上涨。本周无板块下跌，机械制造（+3.66%）、可选消费（+2.50%）、环保建筑（+2.20%）、必需消费（+2.10%）、TMT（+1.81%）、医药（+1.23%）、电力交运（+1.02%）、周期（+0.39%）和金融（+0.34%）板块上涨。全市场转股溢价率上涨。截至08月06日，全市场的转股溢价率均值39.11%，环比上升0.81个百分点；纯债溢价率均值22.10%，环比上涨1.16个百分点。其中价格105元以下转债的转股溢价率均值62.11%，环比上升3.21个百分点；105-115元转债的转股溢价率均值40.52%，环比下跌0.45个百分点；115-130元转债的转股溢价率均值25.72%，环比上升7.22个百分点；而价格130元以上转债的转股溢价率均值13.51%，环比上升0.49个百分点。
上周钢价微跌。上周MySpic综合钢价指数环比下跌2.17%，全国高炉开工率为57.18%，环比上升0.14%，河北高炉开工率为45.71%，环比上升0.31%，唐山高炉开工率也有所上升。上周全国样本钢厂盈利钢厂占比为77.30%，周环比下降0.61个百分点。煤炭价格方面，焦煤焦炭期货结算价持续上涨，周环比分别上行2.33%、上行1.61%。水泥价格指数回升，周环比上涨2.02%，华东地区水泥价格上行较多。PO42.5水泥均价方面，东北地区持平，华东地区上涨3.82%，西南地区上涨1.86%，华北地区持平，西北地区下跌1.65%，中南地区上涨1.91%。
涤纶长丝POY价差走扩。截至8月6日，华东地区涤纶长丝POY价格为7725元/吨，价差为1203.20元/吨，周环比分别上涨50元/吨、上升161.70元/吨。
光伏综合价格指数小幅回落。截至8月2日，光伏行业综合价格指数周环比下降1.33%，多晶硅及电池片下跌，幅度分别为1.18%、4.28%，硅片价格指数提升0.20%，组件价格指数持平。
猪肉价格稳中有降。上周22个省市平均猪肉价格为22.75元/千克，周环比下降2.11%，此外上周自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润继续下降。目前有334只个券进入转股期，其中盛路、溢利等4只转债转股超过90%，万顺、天铁等11只转债转股超过80%，康隆、长信、常汽等17只转债转股超过70%，百川、九洲等11只转债转股超过60%，国贸、嘉泽等16只转债转股超过50%。赎回方面，小康、金禾等56只转债触发赎回，本周新泉、光华2只转债公布赎回公告。下修方面，目前已有139只转债触发下修（详见附表1）。本周江山转债公布不向下修正“江山转债”转股价格的公告。3.2新券概览与打新日历
上周康泰转2（20亿）、太平转债（8亿）上市，国泰转债（45.57亿）发布上市公告；帝尔转债（8.4亿）、富瀚转债（5.81亿）、嘉美转债（7.5亿）发行。审批方面，蒙娜丽莎（11.69亿）、泉峰汽车（6.2亿）、永吉股份（1.5亿）转债获批文；博杰股份（5.26）、双箭股份（5.14亿）转债过会。佩蒂股份（7.2亿）、东杰智能（6亿）、博汇股份（4亿）、垒知集团（4.2亿）、科伦药业（30亿）转债获受理。另外，艾迪精密（10亿）、亚士创能（8亿）、裕兴股份（7.5亿）、明新旭腾（6.8亿）公布了转债预案。截至2021年8月7日，待发新券共3829.04亿元，共162只（待发转债详见附表2）。其中批文+过会的转债431.78亿元，共33只。上周转债估值平价双升，目前价格均值大约处于去年7-8月水平，但溢价率要高出8-9个百分点，性价比继续降低。近期多只转债上市开盘直接触发熔断，一方面流动性宽松之下债市结构性资产荒延续，对转债关注度进一步提升，另一方面近期新券资质较优，与半导体、新能源车、疫苗等主流赛道都有一定契合，整体上市定位明显提高。转债高涨情绪之下也隐藏一定风险，关注债市以及流动性短期扰动对估值的影响，此外，股市关注热门赛道关注交易拥挤度提高带来的波动、业绩不及预期等。8月转债的重点依然是中报自下而上，对于高价高弹性标的，目前性价比已经不及权益，核心标的在股票仓位有限制的情况下，转债可适当顺势而为，但注意仓位、回撤及赎回，估值系统性抬升下价格适中的高性价比标的可适当关注，条款关注下修，如已触发且有下修空间的银行转债等。标的建议关注三花、伯特、凤21、东财、苏银、朗新、伟20等。风险提示：基本面变化、股市波动、供给加快、流动性收紧、信用风险。
-------------------------------
总体情绪仍较高，低价券估值抬升
本公众订阅号（微信号：珮珊债券研究）为海通证券研究所债券行业运营的唯一官方订阅号，本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流；普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。
本订阅号不是海通研究报告的发布平台，客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，海通证券不承担任何法律责任。
本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。
本订阅号的版权归海通证券研究所拥有，任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并必注明出处为海通证券研究所，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。
海通证券研究所债券行业对本订阅号（微信号：珮珊债券研究）保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所债券行业名义注册的、或含有“海通证券研究所债券团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所债券行业官方订阅号。