FOMC提示过度紧缩风险，中资美元债下跌——海通固收海外债周报（姜珮珊、藏多）
重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
投资要点：
美国经济数据好坏参半，工业生产仍强。美国7月新屋开工总数年化为144.6万户，创去年2月来新低；7月成屋销售总数年化481万户，为2020年5月以来新低； 7月工业产出环比升0.6%，高于预期及前值；制造业产出环比升0.7%，高于预期及前值；7月零售销售环比持平，预期升0.1%，前值升1%；8月费城联储制造业指数为6.2，创四个月高位，高于预期和前值；8月17日，亚特兰大联储GDPNow模型再次下调美国第三季度GDP增速至1.6%。
7月FOMC会议纪要提示过度紧缩风险，会后美联储官员鹰派表态。美联储会议纪要显示，许多美联储官员认为存在货币政策紧缩幅度超过必要水平的风险，“强调”需求放缓将在降低通胀方面“发挥重要作用”；美联储官员Daly表示，年底前利率需要略高于3%，9月份加息50或70个基点是合理的；美联储官员巴尔金表示，美联储必须抑制通货膨胀，即使这会导致经济衰退，他支持“提前”加息；截至8月21日，据CME“美联储观察”：市场预期9月联邦基金利率升至2.75%~3%的概率为59%，升至3%~3.25%的概率为41%；到11月升至3%~3.25%的概率为29%，升至3.25%~3.5%的概率为50.2%。全年加息至少14次的概率为61.5%，加息至少15次的概率为16.9%（假设每次加息25BP）。
美国。主权债：美债下跌。22/8/12-22/8/19，1Y、2Y美债利率与上周持平，10Y美债利率上行14bp至2.98%；10Y-2Y美债利差倒挂幅度由8月12日的41bp缩窄至27bp。信用债：高收益债指数下跌。
欧洲。主权债：英国、德国、法国债市下跌，长短端利率均上行。信用债：投资级债券指数、高收益债指数均下跌。
亚洲。主权债：中国债市上涨，长短端利率均下行；日本、韩国、新加坡债市下跌，长短端利率均上行。信用债：中债信用债总指数、日本公司债指数、新兴国家（除日本）非投资级指数均上涨。
新兴市场。主权债：俄罗斯、土耳其债市分化，短端利率下行，长端利率上行；南非、巴西、印尼债市下跌，长短端利率均上行；墨西哥短端利率上行；巴基斯坦长端利率下行；印度债市上涨，长短端利率均下行。信用债：投资级非主权债指数、高收益债指数均下跌。
中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行4.0BP，投机级中资美元债价格平均上涨0.24%。
--------------------
1.主权债和信用债市场周度观察
2.各市场经济数据周度观察
3.中资美元债周度观察
3.1中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌
上周投资级中资美元债收益率平均上行。根据我们的样本库，8月19日投资级中资美元债（非金融债）收益率与8月12日相比平均上行 4.0BP。具体来看，3年期及以下债券收益率平均上行0.6BP，3-5年期债券收益率平均上行10.5BP，7年期及以上期限的债券收益率平均上行10.1BP。
上周投机级中资美元债价格平均上涨0.24%。具体来看，投机级中资美元债发行人的价格平均上涨。价格上涨幅度最大的发行人为远洋地产宝财II有限公司，价格上涨幅度最小的发行人为路劲基建海外金融2017(A)有限公司。
3.2新兴市场美元债发行情况
-------------------------------
相关报告（点击链接可查看原文）：
法律声明