美债震荡，全球高收益债多数下跌——海通固收海外债周报（姜珮珊、孙丽萍、周雨昕、方欣来）
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美国债市周度观察。1）主权债市场：Taper更进一步，美债震荡行情。美联储释放Taper信号、年底前可能开启Taper，但美国经济复苏放缓，地缘局势升温，德尔塔病毒仍在扩散，上周美债震荡行情，10年美债利率最终收涨、下行3BP至1.26%；相比于前一周，10Y-2Y美债期限利差缩窄3BP至103BP。2）信用债市场投资级债指数上涨，高收益债指数下跌。具体来看，美国投资级债券指数上周上涨，整体涨幅为0.19%；高收益债指数上周下跌，整体跌幅为0.06%。
欧洲债市周度观察。1）主权债市场整体上涨。英国、法国、德国债市均上涨，长短端利率均下行。2）欧洲投资级债券指数上涨，高收益债指数微跌。具体来看，投资级债指数上周上涨，整体涨幅为0.11%；高收益债指数上周微跌，整体跌幅为0.06%。
亚洲债市周度观察。1）主权债市场整体上涨。日本、韩国债市上涨，长短端利率均下行，新加坡长端利率下行，短端利率持平。2）亚洲新兴国家（除日本）投资级指数上涨，非投资级指数下跌。此外，日本信用债市场上周下跌。
新兴市场国家债市周度观察。1）主权债市场分化。南非、土耳其债市分化，短债涨而长债跌；印度债市分化，短债跌而长债涨；俄罗斯、印尼债市上涨，长短债利率均下行；巴西债市下跌，长短端利率均上行；墨西哥短债上涨，长债持平；巴基斯坦长债上涨。2）新兴市场国家投资级非主权债指数上涨，高收益债指数下跌。具体来看，新兴市场国家投资级非主权债指数上涨，周内整体涨幅为0.38%；新兴市场国家高收益债指数下跌，周内整体跌幅为0.27%。3）中资美元债：投资级收益率平均下行，投机级收益率平均上行。具体来看，投资级中资美元债收益率平均下行0.90BP，其中3年期及以下债券收益率平均持平，3-5年期债券收益率平均下行0.10BP，7年期及以上期限的债券收益率平均下行3.00BP。
1.美国债市周度观察
1.1主权债市场：Taper更进一步，美债震荡行情
Taper信号释放。美联储多位“鹰派”官员强势推动于2022年年中结束资产购买计划。美联储公布7月政策会议纪要，明示了年底前可能启动缩减量化宽松（taper）的流程，但强调这不是即将加息的前兆。此外，大多数与会者指出，德尔塔毒株的扩散可能会暂时推迟经济的全面重启，并抑制招聘和劳动力供应。
美国经济在放缓。美国7月零售销售差于预期、环比减1.1%；工业产出环比增速好于预期至0.9%，制造业产出环比增1.4%、高于预期值。8月NAHB房产市场指数为75、创13个月以来新低；至8月14日当周红皮书商业零售销售同比增速放缓1.2个百分点至15%，但当周初请失业金人数为34.8万人，好于预期。
1.2信用债市场：投资级债指数上涨，高收益债指数下跌
上周美国投资级债指数上涨，高收益债指数下跌。具体来看，美国投资级债券指数上周上涨，整体涨幅为0.19%；高收益债指数上周下跌，整体跌幅为0.06%。
2.欧洲债市周度观察
2.1主权债市场整体上涨
英国7月季调后零售销售环比降2.5%，差于预期，前值增0.5%修正为增0.2%；同比增2.4%，差于预期，前值增9.7%修正为增9.2%。英国7月季调后核心零售销售环比降2.4%，差于预期，前值降0.3%修正为持平；同比增1.8%，差于预期，前值增7.4%修正为增6.8%。8月Gfk消费者信心指数-8，差于预期，前值-7。6月DCLG房价指数同比升13.2%，创2004年11月以来新高，前值升10%。7月零售物价指数环比增0.5%，好于预期，前值增0.7%；同比增3.8%，好于预期，前值增3.9%。7月CPI环比持平，低于预期，前值增0.5%；同比增2%，低于预期，前值增2.5%；核心CPI同比增1.8%，低于预期，前值增2.3%。英国7月未季调输出PPI环比增0.6%，高于预期，前值增0.4%；同比增4.9%，高于预期，前值由增4.3%修正为增4.5%。英国7月未季调输入PPI环比增0.8%，高于预期，前值降0.1%；同比增9.9%，高于预期，前值增9.1%。7月失业金申请人数减少0.78万人，前值减少11.48万人；7月失业率5.7%，前值5.8%。英国6月三个月ILO失业率4.7%，低于预期和前值。8月Rightmove平均房屋要价指数环比降0.3%，前值升0.7%；同比升5.6%，前值升5.7%。上周英国债市上涨，长短端利率均下行。截至8月20日，英国1年国债收益率0.07%，相比前一周下行3.4BP；截至8月18日，英国10年期国债收益率0.64%，相比前一周下行0.7BP。
2.2 信用债市场：投资级债券指数上涨，高收益债指数下跌
上周欧洲投资级债券指数上涨，高收益债指数下跌。具体来看，投资级债指数上周上涨，整体涨幅为0.11%；高收益债指数上周微跌，整体跌幅为0.06%。
3. 亚洲债市周度观察
3.2 信用债市场
上周亚洲新兴国家（除日本）投资级指数上涨，非投资级指数下跌。上周亚洲新兴市场（除日本）投资级指数上涨，周内整体涨幅为0.32%；非投资级指数下跌，周内整体跌幅为0.87%。
4. 新兴市场国家债市周度观察
4.1 主权债市场：债市分化
印度央行委员Varma称重要的是要强调货币政策委员会的通胀目标是4%，而不是6%甚至是5%；总体通胀可能至少在2021-2022年第二季度保持在目前的高水平，然后在第三季度有所缓解。上周印度债市分化，短端利率上行，长端利率下行。截至8月20日，印度1年和10年国债收益率3.94%、6.23%，相比前一周分别上行1.1BP、下行0.7BP。
上周印尼债市上涨，长短端利率均下行。截至8月20日，印尼1年和10年国债收益率3.01%、6.35%，相比前一周分别下行19.7BP、下行3.2BP。
4.2 信用债市场：投资级非主权债指数上涨，高收益债指数下跌
上周新兴市场国家投资级非主权债指数上涨，高收益债指数下跌。具体来看，新兴市场国家投资级非主权债指数上涨，周内整体涨幅为0.38%；新兴市场国家高收益债指数下跌，周内整体跌幅为0.27%。
4.3 中资美元债：投资级收益率下行，投机级收益率上行
上周投资级中资美元债收益率平均下行。根据我们的样本库，上周投资级中资美元债（非金融债）收益率下行为主。具体来看，投资级中资美元债收益率平均下行0.90BP，其中3年期及以下债券收益率平均持平，3-5年期债券收益率平均下行0.10BP，7年期及以上期限的债券收益率平均下行3.00BP。
4.4 新兴市场美元债发行情况
非主权债市场的发行机构依旧以银行为主。如CDBL融资2发行了一期1亿美元的美元债，发行期限为1年，发行利率为1.00%；太原市龙城发展投资集团有限公司发行了一期0.8亿美元的美元债，发行期限为1年，发行利率为2.20%；拉美基础设施和服务股份公司发行了一期3.3亿美元的美元债，发行期限为5.9年，发行利率为5.25%；宜宾市新兴产业发行了一期2亿美元的美元债，发行期限为2.9年，发行利率为2.20%；上饶创新发展产业投资集团有限公司发行了一期1亿美元的美元债，发行期限为2.9年，发行利率为4.00%；怡锦投资有限公司发行了一期4亿美元的美元债，发行期限为5年，发行利率为2.80%；绍兴市城市建设投资集团有限公司发行了一期7亿美元的美元债，发行期限为5年，发行利率为2.50%；Azure电力能源有限公司发行了一期4.1亿美元的美元债，发行期限为5年，发行利率为3.58%；重庆国际物流枢纽园区建设有限公司发行了一期1.6亿美元的美元债，发行期限为3年，发行利率为5.30%。
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海外债市分化，美债再破1.7%
美债反弹，利差缩窄
法律声明
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